الخلاصة
سعر السهم في السوق هو ما يدفعه الناس اليوم، أما القيمة العادلة فهي تقديرك لما يستحقه السهم فعلاً بناءً على أرباح الشركة وتدفقاتها النقدية وأصولها. والفرق بينهما هو ما يسميه المستثمرون «هامش الأمان».
تحتاج تطبيق ما في هذا الدليل على حالتك؟ اطلع على خدمة دراسات الجدوى لمشاريع الاستثمار لدى قسم الدراسات والاستشارات في جوجان، أو راسلنا عبر واتساب.
في هذا الدليل
هذا النموذج أداة تعليمية أعدّتها جوجان بالعربية، يجمع خمس طرق معروفة لتقدير القيمة العادلة في ملف واحد، ويعرض النتيجة في ثلاثة سيناريوهات.
تحميل نموذج تقدير القيمة العادلة مجاناً (Excel)
الطرق الخمس في النموذج
| الطريقة | الفكرة | متى تناسب؟ |
|---|---|---|
| خصم التدفقات النقدية الحرة | قيمة الشركة هي القيمة الحالية لكل النقد الذي ستولّده مستقبلاً | الشركات ذات التدفقات المستقرة والقابلة للتوقع |
| رقم جراهام | الجذر التربيعي لـ 22.5 × ربحية السهم × القيمة الدفترية للسهم | الشركات الرابحة ذات الأصول الملموسة |
| معادلة جراهام | ربحية السهم × (8.5 + ضعف النمو) معدّلة بعائد السندات | الشركات الرابحة ذات النمو المعتدل |
| نموذج نمو التوزيعات | التوزيع القادم ÷ (العائد المطلوب − نمو التوزيعات) | الشركات التي توزع أرباحاً منتظمة |
| مكرر الربحية | ربحية السهم × متوسط مكرر شركات القطاع | المقارنة السريعة بالشركات المماثلة |
السيناريوهات الثلاثة
لكل افتراض ثلاث قيم: متشائمة وأساسية ومتفائلة. والسبب أن نتيجة التقييم حساسة جداً للافتراضات؛ رفع معدل الخصم نقطة واحدة أو خفض النمو نقطة واحدة قد يغير القيمة العادلة بنسبة كبيرة. عرض ثلاثة سيناريوهات يجعلك ترى المدى بدل رقم واحد يوحي بدقة غير موجودة.
طريقة الاستخدام
- في ورقة «البيانات» أدخل سعر السهم، وعدد الأسهم، وصافي الربح لآخر 12 شهراً، وحقوق المساهمين، والتدفق النقدي الحر، وصافي الديون، والتوزيع للسهم.
- أدخل مكرر الربحية المناسب للقطاع، وعائد السندات أو الصكوك عالية الجودة.
- أدخل افتراضات النمو ومعدل الخصم للسيناريوهات الثلاثة. يجب أن يكون معدل الخصم أكبر من النمو الدائم، وإلا ظهر خطأ في القيمة النهائية.
- اختر الطرق التي تدخل في المتوسط: اكتب 0 أمام الطريقة التي لا تناسب الشركة، مثل نموذج التوزيعات لشركة لا توزع.
- اقرأ في ورقة «التقييم» القيمة بكل طريقة، ومتوسطها، وهامش الأمان مقارنة بسعر السوق.
كيف تقرأ هامش الأمان؟
هامش الأمان = (القيمة العادلة − السعر) ÷ القيمة العادلة. إن كان 25% أو أكثر فالسعر أقل بوضوح من تقديرك للقيمة، وهذا يعطيك مساحة لاحتمال خطأ افتراضاتك. وإن كان سالباً فالسوق يدفع في السهم أكثر من تقديرك لقيمته.
تنبيه مهم
هذا النموذج للتعلم وفهم طرق التقييم، وليس توصية بشراء أو بيع أي سهم. القرار الاستثماري مسؤولية صاحبه، ويُستحسن قبل أي قرار استشارة شخص مرخص من هيئة السوق المالية. والأرقام الموجودة في النموذج لشركة افتراضية.
لقراءة القوائم المالية للشركة قبل تقييمها استخدم أداة التحليل المالي ونسب القوائم المالية، وتعرّف على بقية أدوات جوجان المالية المجانية.
شروط الاستخدام
النموذج مجاني للاستخدام الشخصي والتعليمي. حقوقه محفوظة لشركة جوجان لخدمات الأعمال، ويُمنع بيعه أو نسبته إلى غيرها.
تقييم شركة أو مشروع لغرض شراء أو شراكة؟
تقييم شركة خاصة لصفقة استحواذ أو دخول شريك أو تمويل يحتاج دراسة مفصلة لقوائمها وسوقها ومخاطرها. تواصل مع قسم الدراسات والاستشارات في جوجان.
المحتوى تعليمي عام ولا يغني عن استشارة مهنية لحالتك أو عن الرجوع إلى الجهة الرسمية المختصة.
